本月下旬，我國大部分地區迎來較強寒潮，其中華中、華南等地更是遭遇大雪侵襲。而上述兩個區域正是水產養殖較為集中的地區，可謂菜粕的傳統銷區。理論上強降溫及雨雪天氣將很大程度上不利于水產養殖，其中廣西地區更是有多達10多萬尾羅非魚死于寒潮。但作為水產飼料主要原料之一的菜粕價格非但沒跌，反而小幅上漲。筆者認為，年前下游飼料廠集中備貨、工廠后市挺粕空油的預期以及DDGS等競爭品種的進口減少是導致近期菜粕行情維持相對強勢的三大主因。
飼料廠年前集中備貨，雪天運輸難
按照往年慣例，春節之前下游飼料企業，特別是水產飼料廠將根據春節后生產需求而進行備貨采購，因此近期菜粕市場需求是支撐行情走強的根本原因。由于今年菜粕行情一瀉千里，水產飼料廠在入冬之時幾乎均未進行冬季儲備，菜粕現貨基本隨用隨采。但需要注意的是，春節假期結束后，3月份即將到來，水產飼料企業即將著手制定新一年度生產計劃及相應原料采購計劃，而年后國產菜籽尚未收獲，進口菜籽到港料將同比下降（16年1-5月預計進口量174萬噸，低于去年同期的180萬噸），屆時菜粕供應或將掣肘。因此年前上述企業更傾向于集中采購菜粕備庫，菜粕需求已獲得需求方面的有力提振。此時降雪天氣導致華南、華中運輸受阻，運費隨即上漲，菜粕采購成本增大。
菜油拍賣壓制油價，挺粕心理強
近三周國儲菜油拍賣均以較高的成交率告終，三次拍賣合計成交數量高達19萬噸，使得菜油市場供應壓力驟增，而國儲陳油尤為低廉的拍賣價格更是壓制整體菜油市場行情看跌。目前國產菜油，尤其是國儲油的去庫存已經成為當前市場購銷的主要行為，陳油拋儲恐將貫穿整個2016年。如此以來，油企若想改善壓榨利潤，只能是著眼于菜粕行情的堅挺，因此油廠方面將不可避免的產生挺粕空油心理。菜粕行情得到油廠經營策略的支撐，而這種支撐很有可能會延續至春節之后。
由于我國正式受理對DDGS等商品的反傾銷調查，2015年第四季度DDGS實際到港量銳減，而DDGS限制進口時長的不確定性也使得市場對3月份之后DDGS實際供應水平存疑，更有個別機構預測，2016年我國DDGS進口量將不足100萬噸（2015全年進口量約為580萬噸）。DDGS的進口限制將使得菜粕需求直接獲益。此外，由于全國棉花產量下降，棉籽供應困難，棉粕現貨或將在年后出現供應短缺的現象，其在水產飼料配比中對菜粕的替代效果隨之顯著降低。因此除豆粕外，飼料原料中的其他品種對菜粕施加的競爭壓力并不明顯，菜粕需求將迎來顯著的改善。
綜上所述，由于需求端逐漸擺脫頹勢，菜粕行情得以在年前回暖，惡劣的天氣不過是放大了供應環節的運輸難度。展望春節之后的菜粕市場，需求端的有力支撐、油廠挺粕空油的策略以及其他品種替代壓力減弱等將繼續成為帶動菜粕行情趨強的關鍵因素。寒潮降雪的來到，雖將寒冬時節推向了高潮，但也悄然間替菜粕行情的春天拉開了帷幕。
